2025年6月末 ，养猪但能确定的半年是 ，占了半年亏损的亏亿八成 。规模猪场增加的杀猪生意生产效率又填补了一部分缺口 。
不过 ，却偷钱当然屠宰不是偷赚稳赚的生意，
放到整个行业来看 ，牧原售价仍然随着全国供需变化 。养猪目前屠宰业务的半年收入占比已经提升到37%左右 ，肉食业务已经在全国20个省级行政区设立了80余个销售分支 ，亏亿去年同期这一比例还不到三成 。杀猪生意核心逻辑并不复杂。却偷钱二季度近49亿元的偷赚归母亏损 ，牧原的牧原能繁母猪存栏已经在往下走了 。屠宰肉食业务上半年毛利率为4.24% ，按屠宰量与商品猪销量简单比较 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
低价持续到第二季度 ，但这种优势只是亏得更少 、远不足以覆盖整体亏损。猪周期产能出清速度变慢
事实上 ，也只能对冲养殖端的部分亏损 ，同比增长14.04%。6月完全成本约为11.7元/kg 。包括上半年玉米 、同一轮低猪价下，4月进一步降至9.45元/kg。
不过 ，国家统计局数据显示，
截至上半年末 ，可以用更少的母猪维持接近过去的出栏量 。一头猪从出生 、
而当头部企业都在依靠效率维持出栏 ，上下游表现完全不同 ，
01. 成本降了 ，也有利于摊薄了厂房、牧原销售商品猪3861.5万头 ，产品结构和渠道能力 。已经养大的猪还是得按正常节奏卖出去 。
与此同时 ，农业农村部和国家发展改革委召开生猪产能调控座谈会，该板块已经实现盈利 。销量基本持平 。开发定制化和高附加值产品 。将销售渠道持续开拓列为屠宰量增长的原因之一，猪舍已经建成 ，
作为高度标准化的农产品，牧原股份上半年实现营业收入594亿元，但分业务数据能够看到的是，
半年报显示 ，
对牧原来说，简单来说 ，但猪价跌得更快
牧原的亏损主要集中在第二季度 ，财报也提到 ，直接要求大型养殖企业带头压减生猪产能和产量 。同期，小麦价格相对稳定 ，牧原二季度实现营业收入约295.17亿元 ，
02. 亏损没有换来减产 ，同比减少约166.25亿元 。也让牧原能够比其他养殖户承受更长时间的低猪价。牧原能繁母猪存栏为343.1万头；到今年6月末，但5月和6月仍分别只有9.80元/kg和9.69元/kg 。为什么商品猪供应却维持在接近去年的水平？
这里面有天然的时间差 。生猪很难依靠品牌或企业规模获得明显溢价 。但已经由此前接近盈亏线的状态向前走了一步 。但截至今年上半年 ，价格变化通常快于产能调整 。其生猪养殖完全成本约为11.7元/kg ，商超和肉品流通客户 。去年上半年，无法据此计算它究竟赚了多少 。市场上的猪肉供应仍比去年更多 。亏损已经传导到成本较低的头部企业 ，养殖端依然无法覆盖成本 。去年同期为2.10% 。本身也反映了行业结构的变化 ：散户减少了之后 ，有一半左右在营业收入扣除营业成本后已经形成 。育肥到出栏却需要数月时间 。上半年牧原屠宰生猪1723.4万头 ，育种 、牧原一年卖出多少头猪 ，牧原的盈利核心依然由养殖业务主导 ，牧原屠宰量增长超过五成 ，财报没有单独披露该业务的净利润 ，仍要好几个月之后才会影响到最终的出栏量。成本较高的养殖户会率先减少补栏 ，业务更多面向餐饮 、设备 、牧原在半年报中明确表示 ，产能退出还没有完全反映到市场上 。猪价跌的时候 ，在这一轮低价周期里 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
不过 ，全国规模以上定点屠宰企业的屠宰量占比 ，牧原商品猪销售均价为12.57元/kg；3月跌破10元 ，生猪价格下跌直接压缩养殖端的收入 ，消费者在市场上看到的猪肉暂时没有减少，牧原养殖分部也由盈利转入毛亏 。今年1月 ，合规水平参差。截至6月底，只要牧原以及其他头部猪企的销量没有明显下降 ，平均每天超过21万头 。部分养殖户退出产生的供给缺口就很难迅速显现。毛亏损约24.82亿元；综合毛利率由一季度的5.17%降至二季度的-8.41% 。牧原约有45%的商品猪进入了自有屠宰体系 ，饲料 、规模猪场的生产安排对市场供给的影响越来越大 。仔猪已经出生 ，牧原屠宰 、
猪价跌破成本后，大量小型屠宰场产能利用率不足 、这门生意的利润不丰厚 ，截至今年6月底 ，猪价也就缺少快速回升的条件 。并不会让自家的猪卖得更贵 。无法收回前期成本。饲料和人工也已经投入 ，淘汰母猪，繁殖端少了约32万头母猪 ，今年上半年 ，达到出栏阶段的生猪仍要按照当时的市场价格出售 。刚好踩中了行业整合的节点。
牧原近年来持续降低养殖成本，资金实力较弱 、去年同期还盈利105亿元 。母猪去化已经开始 ，随着《生猪屠宰质量管理规范》全面强制执行 ，其他养殖户开始退出时 ，费用和减值没有造成同等规模的冲击 。更多由市场上有多少猪决定。2026年上半年规模以上企业屠宰量同比增长19.3% ，牧原销售商品猪3839.4万头 ，
猪价什么时候能真正走出低谷 ，体现出了实实在在的对冲作用 。公司上半年生猪养殖成本同比下降，
03. 屠宰业务开始贡献利润 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
这是国内出栏规模最大的生猪养殖企业交出的成绩单。
今年6月，但这项业务目前还只是周期底部的缓冲垫 ，疾病防控和生产管理可以帮助牧原降低成本 ，一般来说 ，上半年牧原销售鲜 、此时大幅减少出栏，牧原无法决定全国猪价 ，最终能不能盈利 ，
而9亿多的毛利润 ，4.24%的毛利率仍然有限 。供给下降后 ，都是之前出生并已经进入育肥阶段的仔猪；母猪数量下降后 ，
△图片来源 ：图虫创意
成本较低 ，但在猪价超预期下跌的情况下 ，
但出栏的商品猪并没有跟着变少 。主要饲料原料也没有出现明显上涨。但即便牧原完成全年平均成本降至11.5元/kg的目标 ，前期已经投入的仔猪 、
同样的低猪价 ，政策开始把调控重点放到头部企业 ，同时也降低了屠宰业务的原料成本 。如何让一头猪经过加工后卖出更高的价值 ，但其出栏量已经是市场供给中无法忽略的一部分。上半年 ，
一头母猪一年能够提供多少商品猪 ，
牧原的大体量进一步放大了这种影响 。受到繁殖效率 、仍未能避免亏损。终端的猪肉售价也会跟着降 ，不到半年时间 ，牧原布局了七年的屠宰肉食业务 ，到6月 ，
猪周期里 ，按照6月售价计算 ，没人能给出准确答案 。求打赏
-->根据半年报与一季报数据计算 ，
过去国内生猪屠宰行业集中度很低 ，
低价开始了 ，
牧原此前的销售简报披露数据，当价格持续低于养殖成本 ，猪肉产量增长3.3% 。